Estudio identifica efecto en PIB sectorial ante baja del cobre y alzas en el dólar y la energía

Ante los riesgos externos e internos a los que debe hacer frente la economía chilena, las fluctuaciones del tipo de cambio, los costos de la energía eléctrica y el precio del cobre son si duda los factores que más impactan a los distintos sectores de la actividad local.

Un estudio elaborado por Nicolás Jadue, investigador de la Facultad de Emprendimiento y Negocios (FEN) de la Universidad Mayor, utilizó las proyecciones agregadas del último Informe de Política Monetaria (IPoM) para cuantificar el impacto que tendrían sobre el PIB sectorial un incremento del 10% en el tipo de cambio, un precio del cobre a US$ 2,5 la libra y un alza del 20% en los costos de la electricidad.

Fortaleza del dólar
Un aumento de esa magnitud en el valor del dólar, tomando como base los datos de fines de 2013, aumentaría el PIB nominal del sector minería de cobre en un 12% en el corto plazo, mientras que en la industria de maderas y muebles lo haría en un 11,3%. Estas mejoras obedecen a que en estos sectores la concentración de productos para la exportación resulta ser mayor a la necesidad de insumos importados para sus procesos productivos
Sin embargo, en los demás rubros exportadores el efecto total no sería tan beneficioso. Esto sucede porque un porcentaje menor de su producción se destina a la exportación o tienen una mayor exposición a insumos importados. Por ejemplo, celulosa, industria química, metálica y maquinarias.
Así, aunque en una primera vuelta el alza de la divisa norteamericana impactaría directa y positivamente al sector exportador, este beneficio se contrarrestaría con las alzas de precios de los insumos de origen importado y los nacionales que se emplean en los procesos productivos, señala el estudio.
La industria de refinería de petróleo, que sería la más afectada, enfrentaría una caída del 60,2% en su PIB. El sector supone un escaso valor agregado por cuanto sólo alcanza un 5% de la Producción Bruta y los demás costos intermedios están compuestos en un 90% por insumos importados, sobre todo, petróleo.
"Cualquier variación en el precio de este insumo o en la tasa de cambio incide en igual magnitud en sus costos y resultan ser de alto impacto en los resultados del PIB sectorial, por lo que el traspaso a precio de productos finales sería casi inmediato", explica el experto. Además, la mayor parte de los productos de esta industria tienen su destino en la demanda intermedia del resto de los sectores de la economía, con una mayor relevancia en transporte (30%); EGA (10%) minería (6%) y construcción (4%).
El la actividad vinculada a minerales no-metálicos, la realidad también se asemeja. El análisis advierte una disminución del 33% en su PIB, cuyos insumos se importan en un 40% y más del 80% se destina al mercado de bienes intermedios. De hecho, la construcción también se vería afectada fruto de un encadenamiento de factores al ser el sector más demandante. Asimismo, se prevén presiones por el aumento del costo en los sectores de refinerías, energía, transporte y construcción, que traspasarían estos aumentos a precios.

Mayor costo de la energía
Entre 2006 y 2013 el precio medio de mercado (PMM) de la energía eléctrica ha aumentado desde unos US$ 53 MWh a US$ 108,0 MWh, según datos de la Comisión Nacional de Energía. Siguiendo esta secuencia de alzas, se concluye que con un aumento de 20% en el costo de la electricidad, el PIB nacional se resentiría en un 0,8%, asumiendo que el sector EGA mantiene su desempeño económico con estos nuevos precios.

La minería, al consumir el 30% de la distribución y presentar costos de la energía cercanos al 11% de su PIB y al 15% de sus costos intermedios, vería reducir su Producto en un 4,7% para el subsector de minerales no metálicos y metálica básica frente a la baja del 2,4% de la minería del cobre.
En tanto que en el sector industrial, el segundo consumidor con un 23% de la distribución, la participación de la electricidad en sus resultados económicos es variable según el subsector. Las industrias de la madera, muebles y celulosa registran los mayores costos, es decir el 23% del PIB, el cual anotaría una merma de un 2,9%.

Menor precio del cobre
Una reducción en el precio del cobre a cifras a US$ 2,5 genera de inmediato una contracción del 3,8% en el PIB nominal total.

En minería, en particular, la actividad se reduciría un 33%, mientras que el resto de sectores no se vería afectado porque una parte del análisis no contempla cambios en los planes de producción.
Sin embargo, incorporando en la simulación las estimaciones de Credicorp Capital en las que se señala que el precio del cobre explica un 50% de los movimientos del tipo cambio y estima para este valor del cobre un dólar de $ 635, la minería reduciría su contracción nominal y el resto de la economía mejoraría. Con ello, los indicadores de desempeño económico del sector manufacturero se beneficiarían, junto a la industria agroalimentaria y silvícola, pero los sectores EGA, Refinería, Construcción y Transporte sufrirían fuertes impactos por efectos del aumento en el tipo de cambio.